إذا استمر المستثمرون في بيع الأصول الأمريكية، فإن مصيرًا قاتمًا ينتظر الاقتصاد العالمي
من المفترض أن يكون الدولار مصدرًا للسلامة. ومع ذلك، في الآونة الأخيرة، كان سببًا للخوف. منذ ذروته في منتصف يناير، انخفض الدولار بأكثر من 9٪ مقابل سلة من العملات الرئيسية. وقد حدث خمسا هذا الانخفاض منذ 1 أبريل، حتى مع ارتفاع العائد على سندات الخزانة لمدة عشر سنوات بنسبة 0.2 نقطة مئوية. هذا المزيج من ارتفاع العوائد وانخفاض العملة هو علامة تحذير: إذا كان المستثمرون يفرون على الرغم من ارتفاع العائدات، فيجب أن يكون ذلك لأنهم يعتقدون أن أمريكا أصبحت أكثر خطورة. تنتشر الشائعات بأن مديري الأصول الأجانب الكبار يتخلصون من الدولار.
على مدى عقود، اعتمد المستثمرون على استقرار الأصول الأمريكية، مما جعلها حجر الزاوية في التمويل العالمي. يساعد عمق سوق بقيمة 27 تريليون دولار على جعل سندات الخزانة ملاذاً؛ يهيمن الدولار على التجارة في كل شيء من السلع والسلع إلى المشتقات. ويدعم هذا النظام مجلس الاحتياطي الاتحادي، الذي يعد بانخفاض التضخم، ومن خلال الحكم القوي في أميركا، الذي بموجبه كان الأجانب وأموالهم موضع ترحيب وأمن. في غضون أسابيع قليلة فقط، استبدل الرئيس دونالد ترامب هذه الافتراضات الحديدية بشكوك متقلبة.
تم إنشاء هذه الأزمة في طور التكوين في البيت الأبيض. وقد رفعت حرب ترامب التجارية المتهورة التعريفات الجمركية بنحو عشرة وخلقت حالة من عدم اليقين الاقتصادي. كان الاقتصاد الأمريكي في يوم من الأيام موضع حسد العالم، وهو الآن يتودد إلى الركود، حيث تمزق التعريفات سلاسل التوريد، وتعزز التضخم وتعاقب المستهلكين.
ما يجعل هذا الانكماش الاقتصادي وفقدان الانضباط المالي متفجرًا للغاية هو حقيقة أن الأسواق بدأت تشك فيما إذا كان السيد ترامب يمكنه حكم أمريكا بكفاءة أو باستمرار. كانت الطريقة المخزية وغير المتماسكة لحساب التعريفات وكشف النقاب عنها وتأخيرها سخرية من صنع السياسات. وتعزز الإعفاءات والتعريفات القطاعية مرة أخرى جماعات الضغط. على مدى عقود، أشارت أمريكا بعناية إلى تفانيها في الدولار القوي. اليوم يتحدث بعض مستشاري البيت الأبيض عن العملة الاحتياطية كما لو كانت عبئًا يجب تقاسمه – باستخدام الإكراه إذا لزم الأمر.
مع تردد أمريكا، يمكن أن تنتشر الصدمة من سندات الخزانة إلى بقية النظام المالي، مما يؤدي إلى التخلف عن السداد وتفجير صناديق التحوط.هذا هو نوع السلوك الذي تتوقعه في سوق ناشئة.
العملة جيدة فقط مثل الحكومة التي تدعمها. وكلما فشل النظام السياسي الأمريكي في التعامل مع عجزه أو مغازلة القواعد الفوضوية أو التمييزية، زاد احتمال حدوث اضطراب يحدث مرة واحدة في كل جيل يدفع النظام المالي العالمي إلى المجهول. أينما استقرت الأمور، فإن دور الدولار المتناقص سيكون مأساة لأمريكا.
المصدر: اضغط هنا
